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作者:极速pk10走势图发布时间:2019年11月21日 21:20:17  【字号:      】

作为会员服务制电商的代表,小米有品旗下的有品有鱼,依托小米多年生态链产业布局,供应链整合能力具备先天优势。小米每进入一个行业,就不断升级产品品质,用最高的设计标准和品质要求,带领供应链厂商走出舒适区,打造高品质商品,做该行业的“价格屠夫”,承诺硬件综合净利率不超过5%。

在成本控制能力上,Costco大量采购冠军商品,并以大包装的批量销售方式,极大加快了库存周转率,良好控制进货成本。截至2018年,Costco 762家门店中,605家店铺的土地与建筑为自有,早期巨大投入,节约了后续持续高涨的店租成本。

超额收益主要来自哪几个方面呢?首先,是跨行业的机会,葛晨年初发现非洲猪瘟导致养猪行业发生变化,通过研究分析认识到,生猪大量死亡将导致猪小肠减少,而某上市公司出产的某种药品就是从猪小肠中提取的,作为原料的猪小肠减少,但该药品的需求量是刚性的,很可能会导致价格暴涨,那么库存多的该上市公司必然会受益于药品提价,。基于葛晨年初买入该公司,这一跨行业额的研究成果确实为投资组合带来了超额收益。

在成本控制能力上,有品有鱼电商平台无店租成本,社交推广驱动,极大程度降低获客成本,与头部物流企业达成深度合作,保障效率同时,尽可能地降低物流成本。

目前,会员制已跃居至最高形态——“会员服务制”。与前两种营销手段相比,服务制升级为新商业模式,在同质化竞争愈发激烈的情况下,商户将会员本身权益作为主营服务销售。相比之下,传统电商会员制则多为忠诚用户养成计划。从出发点上,会员制电商就与传统电商不同,传统电商依靠商品差价盈利,而会员制电商则以会员服务费形式盈利,促使商品价格回归原点。会员制电商通过供应链整合与甄选服务,做到精品、高品质,持续为会员打造品质生活。作为中间服务商,该模式缓解了买卖双方由来已久的根本矛盾,也为在红海中竞争的电商行业,开启改道超车的大门。

品控能力方面,Costco价格比品牌商的商品要低。Costco的SKU基本维持在3700种,不超过4000,核心在于每个品类只有1-3种“冠军产品”、“头牌商品”。

永远要敬畏市场在行业和个股的研究中,葛晨始终强调要勤奋勤勉、积极主动,但提起投资风格,葛晨坦言自己“比较怂”。他表示,自己很少做极端仓位选择,不会在一个方向上押重注,非常注重投资的安全边际。

关于医药的长期投资,葛晨提供了一个不一样的认知角度:我们需要什么样的收益率?他认为,无论做什么投资,其实不在乎一两年内的短期弹性有多大,只要每年能比大家好一点,长期积累下来的超额收益是非常惊人的,而医药就是一个具有这样典型特征的行业。“我们统计29个申万一级行业的年度排名,发现十几年来医药生物指数在绝大多数时候排前1/2,但排名并不是特别靠前,然而过去十几年累计下来,该指数的涨跌幅是排在前列的。”

不过医药主题基金毕竟还是重仓在某一个行业,投资者仍然会担心行业风险,对此葛晨认为,首先医药行业和其他行业不同,是一个长期稳健的行业;其次,医药板块的特点是细分子行业非常多,即便大行情不好,还是有股票不跌反涨,有非常大的腾挪空间;最后,政策变动确实会导致整个行业逻辑发生大变化,比如4+7带量采购扩围带来医药的短期阵痛,如何认识到这种变化?靠的是行业研究的基本功。

会员服务制扭转原有商业模式 完备会员服务体系成破局之道会员制在国内已众所周知。常见的会员制包括订阅制会员制、忠诚用户养成制会员制及会员服务制三大类。伴随发展,会员制进阶至忠诚用户养成制,商户开始将会员制看作是纯粹的客户经营营销手段,目的是提升用户粘性,在海量消费者中培养高消费用户。常用的会员制方式为积分与礼品兑换、单用途储值与折扣消费、跨公司、跨平台权益互通等,使会员消费产生额外价值。

博时基金葛晨:医药行业长期乐观 聚焦三大增长点

超额收益的另一个来源是深度挖掘。通过研究葛晨发现医药行业里面有个市值非常小的公司,该公司正在生产一款非常有竞争力的药品,而且具有一定安全边际,因此大胆买入并耐心持有。对于深度挖掘的重点,葛晨表示,“其实就是要能从底部挖掘出跟别人不一样的股票,然后这些股票还要比之前大家拥有的共同持仓要有更好的表现,这就非常考验我们的投研能力和个股的挖掘能力了。”

作为一位新锐基金经理,在过往一年半的管理生涯中,葛晨不断在市场中磨练、沉淀和总结,不断修正自己的投资理念,始终走在正确的道路上。他说,“第一年管理是研究员思维,总希望挖掘出市场不一样的东西,但后来发现,市场选择出来的东西一定有它的道理,永远要敬畏市场。你可以有不一样的想法,但是一定要极度的谨慎。复杂市场中,生存下来是第一要务,必须对基民负责、对自己负责。”

作为仓储式零售,Costco品类以“全且精”著称,并且拥有大量适合线下销售的高频、刚需的硬通货品类。比如食品,相比于Sam’s Club和BJ’s Club,Costco食品所占比重较高,2018年食品及杂货占比达到 41%、生鲜产品占比为 14%,Costco 有机产品的数量及占比也已超过其他两家。为了保证品质,Costco不断进行供应链整合,打造自营品牌,商品均由大牌品牌商为其生产,质量上乘。

现阶段,有品有鱼已拥有一套成熟的品控管理体系,商家准入、选品等方面都有详细标准。有品有鱼从产品基本信息、特征信息、使用标准、策划页多方面确认,并从商品开发意向、商品Id 设计、项目发布、赠品、发货形式等多角度核准,最后生成 SKU。平台最终准许商品上架,还需要经过极为复杂的封样和相关审核。有品有鱼在有品选品基础上,从每个品类中二次筛选3款最合适的商品,呈现给会员,可谓精中选精。

“无论是筹码还是公司基本面都要考虑到安全边际,还要考虑到基金规模大小、公司股本、公司流动性等等。而且对公司的研究要非常深入,因为你发现的优质公司可能暂时没有关注度和热度,如果不是有深刻的认识很容易动摇,耐不住寂寞、不能坚持长期持有,容易倒在黎明前。”葛晨说。

一年一度的双11即将来临,除传统电商一如既往地加大投入外,今年双11期间,还出现了一股不可忽视的新生力量——有品有鱼、云集等会员制电商,带来实惠多重。

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双11新军!有品有鱼会员服务制电商异军突起 精品电商发力破局

最强会员服务制案例Costco 利润几乎全部来源会员服务费追寻会员服务制鼻祖,Costco可谓摸透人性、熟稔零售本质,凭借创新商业模式,在国内外俘获大批学徒。

从历史上看,医药生物是值得长期投资的;从目前看未来,葛晨总结了该行业的三大增长点。首先,是医保内市场的结构性变化,包括疗效导向的创新药及产业链、性价比导向的仿制药一致性评价,“将原来不在医保里的、效果好但价格贵的药,纳入医保当中来,这就是创新药的机会”;其次,是医保外市场的自费可选医疗消费,如部分眼科、口腔、体检、医美等,这些并不是极度刚性的需求,用或不用患者可以自主决定,葛晨表示,一方面,自费领域医疗机构可以差异化定价,另一方面,用户会主动加深对产品的了解,更容易形成黏性;最后,是全球视角下的中国优势,比如工程师红利和产业链优势,具体受益领域包括医疗设备、CRO/CDMO 行业等。

据Costco财报显示,Costco商品销售每收入100元,其中成本为89元,10元为管理费开支,1元为税收。商品销售端分文未赚,利润几乎全部来自于会员服务费。为了支撑这些服务,Costco多方位发力。

超额收益的两个来源循着行业主线做好基本配置,第二个问题就是:如何跑赢竞争对手?葛晨表示,第一种方法是仓位选择做得更好、更灵活,上涨时比别人仓位高、下跌时比别人仓位低,但择时太难了,很容易出现失误;第二种办法是寻找阿尔法收益,在别人没有发现的时候提前发现优秀的标的,靠的就是基金经理勤奋不停地挖掘。葛晨其实采用的就是第二种方法,相对同类基金而言过往各季度仓位并不高,更注重个股的选择。

在具体操作中,葛晨主要集中在三条主线上面,“我们是跟行业基准进行比较的,首先大方向不能错,必须站在行业发展的潮流上面,才能保证不会与行业发展的趋势相背离。”

医药的三个增长点名牌大学生物学背景,6年的医药行业研究员打下的专业基础,造就了如今对医药行业有着非常敏锐洞察力的“医药一哥”。

破局之道需要过硬实力 有品有鱼或成线上会员服务制新星Costco模式持续走俏,引来效仿者众多。目前在国内,不少电商平台效仿Costco会员服务制,但实质仍是订阅制、忠诚用户养成制会员制会员电商模式,出售高毛利商品。若想打造名副其实的会员服务制精品电商平台,这对平台供应链整合能力、品控能力和成本控制能力等方面都提出苛刻要求。




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